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首例科创板IPO注册被否 事涉投行一哥最牛团队 监管层传递了什么信息?
来源: 作者: 发布时间:2019-09-04 12:44 浏览量:

  证监会网站30日晚间发布了《关于不予同意恒安嘉新(北京)科技股份公司首次公开发行股票注册的决定》。这是科创板首例IPO注册失败的案例。本次被否的恒安嘉新早在今年7月11日就通过了上市委的审议。

  这一新闻今天在业内刷屏。恒安嘉新的注册被否也将其主承销商——“投行一哥”中信建投和其旗下最牛团队拖入了舆情漩涡之中。

  市场各方对这一新闻高度关注:首例科创板IPO注册被否的企业出现在申报科创板企业最多的北京,其承销商又是“投行一哥”和其旗下的最牛团队,传递了管理层什么意志?

  据接近监管部门的人士分析称,恒安嘉新的IPO注册被否,是监管部门“严把上市公司质量关”、“严把市场入口关”的最新行动,告诉市场,即使科创板也不能例外,即使最牛投行也不能例外。

A

  两大“隐患”致注册被否

  证监会网站30日晚间发布了《关于不予同意恒安嘉新(北京)科技股份公司首次公开发行股票注册的决定》。这是科创板首例IPO注册失败的案例。本次被否的恒安嘉新早在今年7月11日就通过了上市委的审议。证监会指出,发行人存在会计基础工作薄弱和内控缺失两大“隐患”,发行人未按招股说明书的要求对前期会计差错更正事项进行披露。

  1。会计基础工作薄弱、内控缺失

  证监会指出,发行人于2018年12月28日、12月29日签订、当年签署验收报告的4个重大合同,金额15859.76万元,2018年底均未回款、且未开具发票,公司将上述4个合同收入确认在2018年。

  2019年,发行人以谨慎性为由,经董事会及股东大会审议通过,将上述4个合同收入确认时点进行调整,相应调减2018年主营收入13682.84万元,调减净利润7827.17万元,扣非后归母净利润由调整前的8732.99万元变为调整后的905.82万元,调减金额占扣非前归母净利润的89.63%。

  证监会认为,发行人将该会计差错更正认定为特殊会计处理事项的理由不充分,不符合企业会计准则的要求,发行人存在会计基础工作薄弱和内控缺失的情形。

  2。未披露前期会计差错更正事项

  2016年,发行人实际控制人金红将567.20万股股权分别以象征性1元的价格转让给了刘长永等16名员工。在提交上海证券交易所科创板上市审核中心的申报材料、首轮问询回复、二轮问询回复中发行人都认定上述股权转让系解除股权代持,因此不涉及股份支付;三轮回复中,发行人、保荐机构、申报会计师认为时间久远,能够支持股份代持的证据不够充分,基于谨慎性考虑,会计处理上调整为在授予日一次性确认股份支付5970.52万元。

  证监会指出,发行人未按招股说明书的要求对上述前期会计差错更正事项进行披露。

  证监会表示,公司存在的以上情形,与《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(证监会令第153号)第二章的相关规定不符。根据有关规定,现依法对公司首次公开发行股票的注册申请作出不予注册的决定。

B

  企业解释难获认同

  70个问询问题最终仍被止步

  自4月18日首次获得问询,至7月18日提交注册,三个月期间里,恒安嘉新共获得四轮问询,合计问询问题达到了70个之多。会计处理等问题,始终是焦点问题。

  其中,在历经第一轮全面问询、第二轮重点问询后,第三轮上交所仍就收入确认、毛利率、股份代持等问题进行追问。也即,对于证监会此次拒绝恒安嘉新注册的两大问题,上交所在问询中已给予充分关注。

  在收入确认问题上,上交所对前述4个项目未回款情况及报告期内确认收入的但尚未终验的项目要求进行大量补充披露。恒安嘉新回复信息显示,4个项目系电信、联通采购合同,收款情况与合同不一致的原因主要系客户为电信运营商,处于相对强势地位,虽然该公司已经履行了相关的合同义务,但是客户并未严格按照合同来执行。

  而对于股份代持的问题,对于金红将其所持恒安嘉新有限股权转让给刘长永等33人的情况,上交所要求保荐机构、发行人律师及申报会计师进一步核查详细情况,对被代持人身份、是否实际出资、解除股权代持的证据材料等内容进行详细说明。正是在这一轮问询中,恒安嘉新重新就解除股权代持进行会计确认,并导致其2016年净利润由盈转亏。

  在第四轮问询中,上交所仍就恒安嘉新对于前述4个重大合同的会计处理问题要求说明。根据回复材料,恒安嘉新在未得到客户同意之前提前开具发票,会导致客户拒收,从而导致发票作废。而对于前述4个合同项目,2018年底均未回款、且未开具发票,与合同相关条款不一致,未提供充分证据,且与报告期内其他项目收入确认政策差异较大。

  对此,恒安嘉新基于谨慎性对合同收入确认时点进行了调整。在调整后,恒安嘉新2018年营业收入下降1.37亿元至4.88亿元,净利润下降7827.17万元至1837.18万元,业绩大幅缩水。

  正是在第三轮、第四轮问询中,恒安嘉新上述会计处理问题得以曝光。而在问题纠正之后,恒安嘉新得以通过上市委会议,获得提交注册资格,但会计调整的问题显然没有得到证监会的认可。

  证监会指出,恒安嘉新存在的情形(存在会计基础工作薄弱和内控缺失的情形、会计差错更正事项未进行披露)与《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第二章的相关规定不符。

  具体而言,《办法》第二章第十一条要求:

  发行人会计基础工作规范,财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的规定,在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量,并由注册会计师出具标准无保留意见的审计报告。

  发行人内部控制制度健全且被有效执行,能够合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性,并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。

C

  证监会“杀猴儆鸡”?

  值得关注的是,恒安嘉新科创板IPO的保荐机构是中信建投投行五部,审计机构是大华会计师事务所。7月22日,首批科创板25家企业挂牌上市,中信建投以5.5家名列第一,中信建投投行五部以3家成为其旗下最牛团队。

  根据价值线研究院统计,首批上市企业中,服务超过3家的投行仅有3家。

  券商科创板已上市项目排行

主承销商已上市企业
中信建投5.5
中信证券4
华泰联合3.5
中金公司2
海通证券2
国信证券2
安信证券2
国泰君安1.5
招商证券1
兴业证券1
申万宏源1
南京证券1
东兴证券1
华菁证券0.5

  数据来源:证监会官网,联合保荐项目按0.5家计算

  证监会在《决定》中指出,发行人(恒安嘉新)存在会计差错更正认定不合规、会计基础工作薄弱和内控缺失,以及相关事项的信披不充分等问题。

  据接近监管部门的人士对价值线研究院分析称:已通过上交所上市委审议会议的恒安嘉新IPO注册被否,表明监管部门在 “严把市场入口关”方面,开始了新的行动。

  严把上市公司质量关,科创板不能例外,最牛投行也不能例外。“该人士说,”证监会这次拿北京地区的企业开刀、拿最牛投行开刀不是杀鸡儆猴,而是杀猴儆鸡。过去证监会处罚IPO项目,涉及的中小券商偏多,往往给人的感觉是‘杀鸡儆猴’,而本次投行一哥的项目过会后被否决,监管部门‘杀猴儆鸡’的意味强烈。

  此次恒安嘉新注册被否,警示各家券商,严格核查自身项目质量和信息披露内容。

  今年以来,监管部门对传统IPO项目检查越来越严格。

  8月30日,证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上表示,证监会2019年第一批44家首发在审企业的现场检查工作正在进行中,目前已有9家企业申请撤回申报材料。证监会将通过不断提高申请首发企业信息披露的真实性、准确性、完整性,守好入口关,从源头上提升上市公司质量。证监会将继续按照问题导向和抽查抽签相结合的方式,拟安排2019年第二批现场检查工作,对信息披露违法违规行为保持高压态势。

  该专业人士同时透露,目前科创板排队企业中,有相当一批企业不仅盈利能力不强、成长行不足,而且科创属性也不足,已引起监管部门的重视和关注。下一阶段,对申报企业的科创属性审核或将成为新的重点。

D

  后续关注:同样因会计处理问题导致业绩“缩水”

  世纪空间会否重蹈覆辙

  值得一提的是,在问询中因会计处理问题导致业绩“缩水”的公司并不止恒安嘉新一家,同为中信建投证券投行五部保荐的世纪空间也存在此问题。

  在世纪空间第四轮问询回复中,针对卫星资产确认方面,上交所指出,由于世纪空间不具有卫星的所有权,未能就将卫星资产按照固定资产核算提供充分依据。对此,世纪空间将“北京二号卫星星座”100%成像载荷能力由“固定资产”归入了“无形资产”,由按10年摊销改为按原租赁期限7年进行摊销。

  在调整前,世纪空间2016年至2018年净利润分别为1584.97万元、4635.59万元、7202.34万元。调整后分别降为-527.96万元、1391.82万元、3909.86万元,净利润整体下滑。

  目前,世纪空间也处于“提交注册”阶段,尚未获得证监会批复。同样是“临门一脚”时进行会计确认修改,同样导致业绩大幅缩水,有恒安嘉新案例在前,世纪空间能否获得最终通过?市场将拭目以待。

  附件:

  科创板IPO最新进程

  (一)本月总览

  截至2019年8月30日,上交所科创板发行上市审核部门按照相关规则规定的程序和要求,预先披露了152家企业申请文件。详情如下:

企业审核状态总量
已受理已问询通过未通过提交注册注册生效中止终止
245201329538152

  (二)项目动态

  8月1日至8月30日,科创板企业状态变动汇总如下:

本月上月环比变化
新增受理38-5
新增终止440
新增中止284-82
新增提交注册743
新增注册被否101
新增注册生效221-19
新股上市325-22
上会家数410-6
过会家数410-6

  (三)下周提示

  1、即将上会

  9月5日及9日,各有2家企业首发上会。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构审核状态上会日期
1国科环宇北京中泰证券首发待审2019/9/5
2杰普特广东中金公司首发待审2019/9/5
3鸿泉物联浙江东方花旗首发待审2019/9/9
4奥福环保山东安信证券首发待审2019/9/9

  (四)项目详情

  1、新增受理

  本月新增受理(3家)

序号发行人注册地保荐机构更新日期受理日期
1华峰测控北京中金公司2019/8/72019/8/7
2天智航北京中信建投2019/8/72019/8/7
3前沿生物江苏瑞银证券2019/8/132019/8/13

  注:截至2019年8月30日,华峰测控已被问询,目前处于“已受理”状态的企业共有2家。

  2、已终止

  本月新增终止企业(4家)

  截至8月30日,上交所科创板股票发行上市审核系统显示,目前终止企业总数达到8家,其中本月新增终止4家。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构终止日期受理日期
1视联动力北京中信建投2019/8/302019/4/8
2苑东生物四川中信证券2019/8/292019/4/3
3新数网络上海天风证券2019/8/232019/6/25
4贝斯达广东东兴证券2019/8/72019/3/27
5海天瑞声北京华泰联合2019/7/262019/4/9
6诺康达北京德邦证券2019/7/242019/4/12
7和舰芯片江苏长江保荐2019/7/232019/3/22
8木瓜移动北京中天国富2019/7/82019/3/29

  3、已中止

  本月新增中止企业(2家)

  上交所科创板股票发行上市审核系统显示,本月新增中止企业有2家。截至8月30日,科创板共有53家审核中止的企业,较上月(85家)减少32家。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构更新日期受理日期
1硅产业上海海通证券2019/8/142019/4/30
2石头科技北京中信证券2019/8/52019/4/9
3神工股份辽宁国泰君安2019/7/312019/4/19
4聚辰股份上海中金公司2019/7/312019/4/2
5卓易科技江苏中信建投2019/7/312019/4/10
6白山科技贵州中天国富2019/7/312019/4/24
7光云科技浙江中金公司2019/7/312019/6/11
8CRM境外中金公司2019/7/312019/6/26
9宏晟光电广东兴业证券2019/7/312019/6/27
10威胜信息湖南中金公司2019/7/312019/4/4
11慧辰资讯北京中信证券2019/7/312019/6/27
12开普云广东国金证券2019/7/312019/6/21
13佛朗斯广东广发证券2019/7/312019/6/27
14国盾量子安徽国元证券2019/7/312019/3/27
15紫晶存储广东中信建投2019/7/312019/4/3
16天合光能江苏华泰联合2019/7/312019/5/16
17博拉网络重庆申万宏源2019/7/312019/4/24
18八亿时空北京首创证券2019/7/312019/5/6
19光通天下浙江申万宏源2019/7/312019/6/12
20映翰通北京光大证券2019/7/312019/4/17
21联赢激光广东中山证券2019/7/312019/6/27
22金达莱江西招商证券2019/7/312019/4/15
23赛诺医疗天津中信证券2019/7/312019/3/29
24特宝生物福建国金证券2019/7/312019/3/27
25南新制药湖南西部证券2019/7/312019/6/26
26凌志软件江苏天风证券2019/7/312019/4/12
27泽达易盛天津东兴证券2019/7/312019/6/13
28嘉必优湖北国泰君安2019/7/312019/4/29
29三友医疗上海东方花旗2019/7/312019/6/26
30安翰科技湖北招商证券2019/7/312019/3/22
31美迪西上海广发证券2019/7/312019/4/3
32宝兰德北京东兴证券2019/7/312019/4/9
33山大地纬山东民生证券2019/7/312019/6/27
34连山科技北京光大证券2019/7/312019/5/7
35浩欧博江苏华泰联合2019/7/312019/4/19
36科前生物湖北招商证券2019/7/312019/3/22
37吉贝尔江苏国金证券2019/7/312019/6/25
38中科星图北京中信建投2019/7/312019/3/29
39普门科技广东国信证券2019/7/312019/4/16
40兴欣新材浙江光大证券2019/7/312019/6/3
41埃夫特安徽国信证券2019/7/312019/6/26
42万德斯江苏广发证券2019/7/312019/4/18
43上海拓璞上海招商证券2019/7/312019/6/19
44广大特材江苏中信建投2019/7/312019/4/10
45奥特维江苏信达证券2019/7/312019/6/27
46德马科技浙江光大证券2019/7/312019/6/27
47泰坦科技上海光大证券2019/7/312019/4/11
48博众精工江苏华泰联合2019/7/312019/4/1
49联瑞新材江苏东莞证券2019/7/312019/4/11
50禾信仪器广东国信证券2019/7/312019/6/27
51创鑫激光广东海通证券2019/7/312019/4/2
52华特股份广东中信建投2019/7/312019/4/12
53江苏北人江苏东吴证券2019/7/312019/3/22

  4、已问询

  本月问询更新企业(44家)

  上交所科创板项目动态显示,截至8月30日,上交所科创板“已问询”状态共有45家企业更新,其中44家为本月更新。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构更新日期受理日期
1罗克佳华北京光大证券2019/7/292019/5/9
2卓越新能福建英大证券2019/8/12019/4/26
3京源环保江苏平安证券2019/8/22019/7/5
4百奥泰广东中金公司2019/8/52019/7/8
5亿华通北京国泰君安2019/8/52019/7/8
6东方基因浙江光大证券2019/8/62019/5/9
7中联数据北京华泰联合2019/8/62019/7/9
8成都先导四川中金公司2019/8/62019/7/9
9财富趋势广东中国银河2019/8/72019/7/10
10芯源微辽宁国信证券2019/8/92019/7/12
11德林海江苏申港证券2019/8/152019/6/3
12赛特新材福建兴业证券2019/8/152019/7/18
13普元信息上海民生证券2019/8/152019/6/3
14秦川物联四川华安证券2019/8/162019/6/5
15清溢光电广东广发证券2019/8/162019/5/24
16洁特生物广东民生证券2019/8/192019/6/3
17中国电器广东中信建投2019/8/192019/5/6
18九号智能境外国泰君安2019/8/192019/4/17
19祥生医疗江苏国金证券2019/8/202019/4/30
20优刻得上海中金公司2019/8/222019/4/1
21当虹科技浙江中信证券2019/8/222019/3/29
22三达膜陕西长江保荐2019/8/222019/4/19
23华夏天信山东中泰证券2019/8/222019/5/31
24金科环境北京招商证券2019/8/232019/5/27
25道通科技广东中信证券2019/8/232019/6/27
26硕世生物江苏招商证券2019/8/232019/4/22
27金山办公北京中金公司2019/8/262019/5/8
28建龙微纳河南中天国富2019/8/262019/4/30
29长阳科技浙江华安证券2019/8/272019/4/19
30华峰测控北京中金公司2019/8/272019/8/7
31国科环宇北京中泰证券2019/8/272019/4/12
32杰普特广东中金公司2019/8/272019/4/4
33赛伦生物上海海通证券2019/8/282019/5/9
34久日新材天津招商证券2019/8/292019/4/18
35泽璟生物江苏中金公司2019/8/292019/6/10
36复旦张江上海海通证券2019/8/292019/5/13
37龙软科技北京民族证券2019/8/292019/4/3
38奥福环保山东安信证券2019/8/292019/4/29
39鸿泉物联浙江东方花旗2019/8/292019/3/28
40兴图新科湖北中泰证券2019/8/302019/6/27
41先临三维浙江中金公司2019/8/302019/5/10
42有方科技广东华创证券2019/8/302019/5/7
43瑞松科技广东广发证券2019/8/302019/6/5
44迈得医疗浙江广发证券2019/8/302019/5/10
45致远互联北京中德证券2019/8/302019/4/19

  5、上会审核

  8月上会审核企业(4家)

  8月共有4家企业首发上会,均获通过。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构审核状态上会日期
1佰仁医疗北京国信证券通过2019/8/26
2晶丰明源上海广发证券通过2019/8/26
3华熙生物山东华泰联合通过2019/8/27
4博瑞医药江苏民生证券通过2019/8/27

  6、通过

  截至8月30日,处于“通过”状态的企业共有2家。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构更新日期受理日期
1佰仁医疗北京国信证券2019/8/152019/4/15
2博瑞医药江苏民生证券2019/8/162019/4/8

  7、提交注册

  本月新增提交注册企业(7家)

  上交所科创板股票发行上市审核系统显示,目前科创板共有11家“提交注册”状态的企业,其中7家为本月新增提交注册。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构更新日期受理日期
1华熙生物山东华泰联合2019/8/302019/4/10
2热景生物北京中德证券2019/8/272019/4/4
3晶丰明源上海广发证券2019/8/272019/4/2
4海尔生物山东国泰君安2019/8/132019/4/2
5山石网科江苏中金公司2019/8/132019/4/9
6申联生物上海国信证券2019/8/92019/4/2
7传音控股广东中信证券2019/8/92019/3/29
8安恒信息浙江国泰君安2019/7/312019/4/9
9昊海生科上海瑞银证券2019/7/232019/4/18
10世纪空间北京中信建投2019/6/292019/3/27
11利元亨广东民生证券2019/6/272019/3/22

  8、新增注册生效

  本月新增注册生效企业(2家)

  上交所科创板股票发行上市审核系统显示,截至8月30日,本月新增2家“注册生效”状态的企业。其中安博通已于28日进行新股申购。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构更新日期受理日期
1安博通北京天风证券2019/8/192019/4/4
2天奈科技江苏民生证券2019/8/302019/3/22

  9、注册被否

  本月新增注册被否企业(1家)

  8月30日晚间,证监会官网发布了“关于不予同意恒安嘉新(北京)科技股份公司首次公开发行股票注册的决定”,发行人恒安嘉新因“存在会计基础工作薄弱和内控缺失的情形”“发行人未按招股说明书的要求对上述前期会计差错更正事项进行披露”,证监会依法作出不予注册的决定。详情如下:

序号发行人注册地保荐机构公布日期受理日期
1恒安嘉新北京中信建投2019/8/302019/4/3

  10、已上市

  本月新股上市(3家)

  截至8月30日,目前科创板已有28只股票上市。详情如下:

股票代码股票名称发行总数(万股)网上发行(万股)发行价格最新价上市日期主承销商
688321微芯生物 5000.001280.0020.4372.62019/8/12安信证券
688188柏楚电子2500.00953.8068.58155.662019/8/8中信证券
688099晶晨股份4112.001185.1538.5086.962019/8/8国泰君安
688388嘉元科技5780220428.2657.622019/7/22东兴证券
688066航天宏图4150157717.2559.942019/7/22国信证券
688033天宜上佳4788136920.3740.462019/7/22中信建投
688028沃尔德200076026.68108.882019/7/22中信建投
688022瀚川智能2700102625.79642019/7/22安信证券
688020方邦股份200076253.8896.752019/7/22华泰联合
688015交控科技4000136516.1844.62019/7/22中金公司
688122西部超导442012601546.532019/7/22中信建投
688088虹软科技4600115728.8861.92019/7/22华泰联合、中信建投
688029南微医学3334128252.45139.62019/7/22南京证券
688016心脉医疗180057946.23147.232019/7/22华菁证券、国泰君安
688333铂力特20005703373.42019/7/22中信建投
688019安集科技132848839.19141.452019/7/22申万宏源
688018乐鑫科技200069462.6134.22019/7/22招商证券
688012中微公司5349153029.0170.712019/7/22海通证券
688011新光光电250095238.0967.162019/7/22中信建投
688010福光股份3880146825.2273.22019/7/22兴业证券
688009中国通号180000378005.859.482019/7/22中金公司
688007光峰科技6800176317.540.642019/7/22华泰联合
688005容百科技4500128726.6244.572019/7/22中信证券
688008澜起科技11298237324.869.282019/7/22中信证券
688006杭可科技4100117327.4351.992019/7/22国信证券
688003天准科技4840184425.545.72019/7/22海通证券
688002睿创微纳600016262048.692019/7/22中信证券
688001华兴源创4010114624.2651.852019/7/22华泰联合

  (五)保荐机构和省区排名

  1、券商榜

  价值线研究院统计显示,截至8月30日,143家申报受理企业(不包括终止及注册被否的企业)分布于39家保荐机构,其中中金公司有15家排名榜首,中信建投有13.5家位列第二,中信证券有10家排名第三。详情如下:

序号保荐机构申报受理家数过会家数市场份额
1中金公司15310.49%
2中信建投13.56.59.44%
3中信证券1056.99%
4华泰联合8.54.55.94%
5招商证券815.59%
5国信证券845.59%
7国泰君安7.53.55.24%
8广发证券714.90%
8光大证券704.90%
10民生证券634.20%
10海通证券624.20%
12国金证券402.80%
13中泰证券302.10%
13兴业证券312.10%
13申万宏源312.10%
13东兴证券312.10%
13安信证券322.10%
18中天国富201.40%
18中德证券211.40%
18天风证券211.40%
18瑞银证券211.40%
18华安证券201.40%
18东方花旗201.40%
24中山证券100.70%
24中国银河100.70%
24长江保荐100.70%
24英大证券100.70%
24信达证券100.70%
24西部证券100.70%
24首创证券100.70%
24申港证券100.70%
24平安证券100.70%
24南京证券110.70%
24民族证券100.70%
24华创证券100.70%
24国元证券100.70%
24东吴证券100.70%
24东莞证券100.70%
25华菁证券0.50.50.35%

  数据来源:上交所网站,联合保荐项目按0.5家计算

  价值线研究院统计显示,截至8月30日,39家保荐机构中排名前十的券商市场占有率接近70%,券商行业承销融资业务集中度较高。中金公司拔得融资业务头筹,市场占有率超10%。

  2、地区榜

  价值线研究院统计显示,截至8月30日,143家申报受理企业(不包括终止及注册被否的企业)分布于19个省市地区(另有1家注册于境外地区)。详情如下:

序号注册地申报受理家数过会家数市场份额
1北京26918.18%
2广东24616.78%
2江苏24716.78%
4上海201013.99%
5浙江1449.79%
6山东634.20%
7福建412.80%
7湖北402.80%
9陕西322.10%
9天津302.10%
11安徽201.40%
11湖南201.40%
11境外201.40%
11辽宁201.40%
11四川201.40%
16贵州100.70%
16河南100.70%
16黑龙江110.70%
16江西100.70%
16重庆100.70%

  数据来源:上交所网站

  价值线研究院统计显示,截至8月30日,143家企业中前五地区集中度超过75%,头部效应明显,发达省份“霸屏”。详情如下:

(文章来源:价值线)